2021年9月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為55.6，較上月上升4.2個(gè)點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間上部；先行合成指數(shù)為87.8，較上月上升8.4個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。
表1 近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)
1．景氣指數(shù)在正常區(qū)間內(nèi)繼續(xù)上升
2021年9月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)上升4.2點(diǎn)至55.6，繼續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)，仍處于“正常”區(qū)間中上部。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見圖1。
圖1 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)圖
由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見表2）可見，2021年9月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量、電解鋁產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和鋁材出口總量等7項(xiàng)指標(biāo)均處于“正常”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價(jià)和利潤(rùn)總額等2項(xiàng)指標(biāo)處于“偏熱”區(qū)間；氧化鋁產(chǎn)量指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間。
表2 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈
2．先行合成指數(shù)大幅回升
2021年9月份，先行合成指數(shù)為87.8，較上期上升8.4個(gè)點(diǎn)。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。構(gòu)成先行合成指數(shù)的5項(xiàng)指標(biāo)中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比4升1平，其中LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額和商品房銷售面積等4項(xiàng)指標(biāo)分別上升1.9%、0.5%、3.8%、1.6%；發(fā)電量指標(biāo)基本保持不變。同比5項(xiàng)指標(biāo)均上升，LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別上升52.3%、8.1%、5.9%、14.2%、6.8%。
圖2 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線
3．行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析
9月份鋁冶煉行業(yè)景氣度總體仍處正常區(qū)間上部，運(yùn)行特點(diǎn)具體表現(xiàn)為：
一是價(jià)格維持高位，行業(yè)效益持續(xù)向好。今年下半年以來(lái)，鋁價(jià)持續(xù)上漲并且連創(chuàng)新高，9月上旬滬鋁主力價(jià)格維持在23630至24760元/噸間波動(dòng)，最高價(jià)24760元/噸，月均價(jià)23650元/噸，較8月份均價(jià)22740元/噸上漲3.8%；氧化鋁均價(jià)4090元/噸，同比增長(zhǎng)13.3%。2021年1-10月份滬鋁主力合約價(jià)格走勢(shì)情況見圖3。在價(jià)格上漲的同時(shí)，能源及原輔材料等成本要素價(jià)格也有所上漲，秦皇島港煤炭?jī)r(jià)格情況見圖4；經(jīng)季節(jié)調(diào)整，8月份，鋁冶煉行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入747.2億元，同比增長(zhǎng)28.6%，行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)234.5億元，同比增長(zhǎng)366.0%。國(guó)家糧食與物資儲(chǔ)備局先后投放了四批鋁、銅等國(guó)家儲(chǔ)備，共計(jì)投放鋁28萬(wàn)噸。放儲(chǔ)之后，滬鋁主力合約價(jià)格出現(xiàn)短時(shí)回落。但是，由于電解鋁供給的首要因素是能源瓶頸，所以儲(chǔ)備釋放規(guī)模對(duì)實(shí)際供需結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果有限。
圖3 2021年1-10月份滬鋁主力合約價(jià)格走勢(shì)情況
圖4 秦皇島港煤炭?jī)r(jià)格情況
二是總體產(chǎn)量基本保持平穩(wěn)，月產(chǎn)量出現(xiàn)回落。由于能耗雙控的原因，全國(guó)性限電規(guī)模不斷擴(kuò)大，如內(nèi)蒙等地電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能部分停產(chǎn)、新建產(chǎn)能暫緩?fù)斗牛颇?、廣西等地由于限電限產(chǎn)新建能力投產(chǎn)計(jì)劃再度延期，河南部分電解鋁、氧化鋁、鋁加工及再生鋁企業(yè)在暴雨過(guò)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，為鋁冶煉供給側(cè)貢獻(xiàn)少許增量。8月份，全國(guó)電解鋁產(chǎn)量315萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.1%，同比基本持平，；8月份，全國(guó)氧化鋁產(chǎn)量647萬(wàn)噸，環(huán)比基本持平，同比下降1.1%。鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量見圖4。
圖5 鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量
三是國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境總體穩(wěn)中向好。進(jìn)入后疫情時(shí)期，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)穩(wěn)中向好，但疫情的影響仍舊存在，總體呈現(xiàn)“旺季不旺”的特點(diǎn)。經(jīng)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步核算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值823131億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.8%，兩年平均增長(zhǎng)5.2%，比上半年兩年平均增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從影響鋁消費(fèi)的主要領(lǐng)域看，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資112568億元，同比增長(zhǎng)8.8%；比2019年前三季度增長(zhǎng)14.9%，兩年平均增長(zhǎng)7.2%。前三季度房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積928065萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)7.9%。在汽車方面，新能源汽車市場(chǎng)呈現(xiàn)出“淡季不淡”的特點(diǎn)，產(chǎn)銷環(huán)比和同比繼續(xù)保持增長(zhǎng)，且雙雙創(chuàng)歷史新高。今年上半年，全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)7.8%，兩年平均增長(zhǎng)2.4%，比前5個(gè)月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資1734億元，同比增長(zhǎng)4.7%。前三季度全國(guó)鋁材產(chǎn)量累計(jì)為4238萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.9%。
四是國(guó)際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜，鋁行業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易總體穩(wěn)中有降。受到國(guó)內(nèi)資源稟賦及關(guān)稅政策限制，鋁資源及電解鋁國(guó)際貿(mào)易維持凈進(jìn)口。鋁土礦方面，我國(guó)轉(zhuǎn)向以海外為主且對(duì)外依存度超過(guò)50%；氧化鋁方面不追求國(guó)內(nèi)自給自足；電解鋁方面仍立足于國(guó)內(nèi)。前三季度鋁土礦進(jìn)口7312萬(wàn)噸，同比下降8%；氧化鋁進(jìn)口233萬(wàn)噸，同比下降11%；再生鋁原料進(jìn)口54萬(wàn)噸，同比下降3.2%；鋁材進(jìn)口32萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.7%。鋁材及制品供應(yīng)保持以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主、國(guó)內(nèi)國(guó)際互促雙循環(huán)的發(fā)展格局。鋁材出口345萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.7%。由于廢鋁進(jìn)口受當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品品類等要求限制，實(shí)際進(jìn)口水平較低，前三季度廢鋁累計(jì)進(jìn)口43萬(wàn)噸，同比下降18.8%；鋁材月度出口量變化情況見圖5。
圖6 鋁材月度出口量變化情況
國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)、全球貨幣寬松、國(guó)際貿(mào)易環(huán)境、國(guó)家放儲(chǔ)計(jì)劃和市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)中向好，綜合考慮以上因素 ，我們預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期我國(guó)鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)在“正常”區(qū)間運(yùn)行，有可能繼續(xù)上升。
