在今年的A股市場中，家用電器行業(yè)表現(xiàn)整體不佳。目前家電行業(yè)估值和基金持倉比例已處于階段性底部，部分龍頭企業(yè)股價跌幅近50%。受到居民消費不振、原材料價格與海運費用大幅提升的影響，企業(yè)盈利艱難。
那么，經(jīng)過一年的調(diào)整，家電行業(yè)“反轉(zhuǎn)時刻”到來了嗎?多技術(shù)融合之時，企業(yè)和機構(gòu)都進行了怎樣的調(diào)整，家電產(chǎn)業(yè)鏈明年還會有怎樣的變化?
明年行業(yè)壓力趨緩?
今年，大宗商品價格大幅度上漲，國際運費暴漲、匯率上漲等因素都導(dǎo)致家電行業(yè)成本大幅度上行。經(jīng)過歷史高點之后今年家電板塊整體估值回調(diào)，盈利增速下降。
疫情以來，原材料價格上漲壓縮了家電企業(yè)的利潤空間，利潤率總體下了一個臺階。以格力電器來看，過去十年，格力電器毛利率從20%提高了32%，而價格僅提升了12%。財報顯示，格力電器前三季度綜合毛利率24.8%，業(yè)內(nèi)預(yù)計四季度在24%。這也反映了家電產(chǎn)品漲價空間有限，想靠提價來緩解產(chǎn)業(yè)鏈成本的上漲壓力是一件難事。
據(jù)了解，在國家對上游原材料實施保供穩(wěn)價的背景下，今年下半年原材料價格有所下降，明年大幅度增長的空間較小，甚至可能持續(xù)回落，緩解行業(yè)成本壓力。同時，居民需求和房地產(chǎn)下行的壓力也有所好轉(zhuǎn)，收入端有望迎來增長。
“明年房地產(chǎn)將從過去的強相關(guān)變成弱相關(guān)，家電產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要需靠自身結(jié)構(gòu)調(diào)整帶動。我們判斷明年整個行業(yè)的增長會在2-3個百分點。與此同時，消費升級依舊是明年全年主線。家電最大的問題是耐用消費品性質(zhì)，升級周期普遍在8年-10年。以舊換新和消費升級帶來的產(chǎn)品迭代將是家電市場的新增長機會。”奧維云網(wǎng)(AVC)總裁郭梅德對《證券日報》記者表示。
蘇寧金融研究員分析師稱，從耐用消費品十年左右的使用周期看，近幾年為家電的置換周期。近期政策又再次提及“家電下鄉(xiāng)”，政策鼓勵之下，家用電器升級換代的消費需求會有所增長。同時，消費升級會推動細分賽道高成長，因此，高端品牌、集成灶、智能家電等賽道有望保持高增長。行業(yè)盈利能力的邊際改善將會一定程度上帶動估值的修復(fù)。
“泛家電”新業(yè)態(tài)出現(xiàn)
另外，“泛家電”等新業(yè)態(tài)出現(xiàn)，各類新興產(chǎn)品將成為明年行業(yè)增長動力。
奧維云網(wǎng)(AVC)董事長文建平接受《證券日報》記者采訪時表示：“隨著企業(yè)的跨界融合，明年家電產(chǎn)業(yè)將持續(xù)擴容，變成真正的泛家電產(chǎn)業(yè)，家電生態(tài)越來越繁榮。”
他認為，首先，從主線來看，近年來家電品類越來越多元化，黑電、白電、廚電、小家電、凈水、個護等，不一而足，每一年都會增加一個新品類。今年行業(yè)也涌現(xiàn)出洗地機、洗碗機等一些新興產(chǎn)品。“奧維在內(nèi)部把所涉及的家電體系分為63個大類，90多個小類。”
其次，隨著企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈延伸和企業(yè)跨界，更多品類涌現(xiàn)，家居建材市場也活躍起來。衛(wèi)浴、智能門鎖、智能門窗等5類成為“泛家電”產(chǎn)業(yè)在智能時代最先活躍起來的部分。奧維也與紅星美凱龍、居然之家及建材市場都進行了深度合作。
另外，隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，家電產(chǎn)業(yè)鏈渠道也發(fā)生變化，線上占比逐漸提升，甚至達到了50%，線下市場進一步下沉。
“這兩年天貓的優(yōu)品、京東的京東幫、蘇寧的零售云、五星的萬能通等這一類下沉渠道的快速發(fā)展，都體現(xiàn)出原有渠道的巨大改變。”文建平稱。
在這一背景下，企業(yè)也在進行調(diào)整并開始新的布局。“企業(yè)將通過產(chǎn)業(yè)延伸實現(xiàn)對全產(chǎn)業(yè)鏈的把控，奧維也會基于價值鏈從成本變化、生產(chǎn)、出貨、供應(yīng)關(guān)系、價格預(yù)測等幾個方面進行監(jiān)測。從整體產(chǎn)業(yè)鏈來看，今年，受原材料價格上漲等成本沖擊、外貿(mào)環(huán)境影響，整機供應(yīng)鏈出現(xiàn)較大波動，也影響產(chǎn)業(yè)安全和企業(yè)實際運營的穩(wěn)定性。所以企業(yè)開始要研究全產(chǎn)業(yè)鏈，從設(shè)計、生產(chǎn)、研發(fā)、制造、銷售、服務(wù)把價值鏈打穿，提升自身的抗壓能力。”文建平表示。
